美联储加息对中国金融资产价格的冲击效应研究

摘要：

在中国经济深度融入世界经济的进程中,美联储加息对我国金融资产价格的冲击效应值得高度关注.为此,将利率、汇率以及股票价格纳入统一的分析框架,构建TVP-FAVAR模型,基于1999年1月至2018年10月的月度数据,检验美联储加息对中国利率、人民币汇率和股票价格等金融资产价格的冲击效应.实证研究结果发现:中国利率在美联储加息的冲击下表现为正向反应,持续期接近一年,且存在一定程度的时滞;人民币实际汇率在美联储加息的冲击下表现为负向反应,持续期相对于中国利率反应的持续期稍短,但不存在时滞;样本期内,中国股票价格在美联储加息冲击下由前两轮加息周期的正向反应转变为新一轮加息周期的负向反应,持续期不长,且不存在时滞.总体来看,美联储加息对中国三种金融资产价格的冲击效应在不同时点表现出明显的时变特征,这种时变特征与美联储每轮加息周期所处的国际宏观环境和中国国内经济发展状况有关.

关键词：美联储加息、金融资产价格、冲击效应、TVP-FAVAR

所属期刊栏目：21

分类号：F827.12(货币)

资助基金：国家社会科学基金项目"'影子银行'交叉传染风险度量及控制机制研究"14BGL031;江苏2011计划"区域经济转型与管理变革协同创新中心"重大招标课题——防止发生区域性、系统性金融风险研究"2015-11阶段性成果,并受到中国特色社会主义经济建设协同创新中心资助

在线出版日期：2019-09-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：32-43