流动性冲击与股指收益率的相依结构特征

摘要：

多层次资本市场的监管和风险防范需要立足于对市场间相依结构的正确认知,股票市场异常波动中监管政策的实施和市场主体的反应所带来的流动性冲击反映在典型股指收益率的结构变动上.在估计异常波动时期,典型股指收益率序列的边缘分布特征和联合分布特征能够量化流动性冲击事件的资本市场结构影响.在异常波动期间,市场间的相关性结构稳定、矩特征大幅波动、杠杆效应和泰勒效应均增强.因此,我国资本市场改革应着重于结构,立足于长远,坚持投资者适当性和账户实名制原则,实施穿透式风控措施,准确把握主体激励和约束,扩展监管指标体系.

关键词：资本市场、股指相依结构、流动性冲击、尾部风险

分类号：O212(概率论与数理统计)

资助基金：教育部哲学社会科学研究重大攻关项目17JZD016;国家社会科学基金重点项目16AJY024;教育部人文社会科学重点研究基地重大项目16JJD790016

在线出版日期：2018-08-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：85-91