异质债务、金融配给与研发投入——基于金融供给侧结构性改革视角

摘要：

面对新时代创新引领高质量发展的要求,本文立足中国金融体系的发展现实,从债务融资与研发投入关系出发,探讨金融供给侧结构性改革的方向.利用沪深A股上市公司面板数据,基于异质债务与金融配给视角,通过回归分析与动态效应估计,识别企业创新的债务融资约束.研究发现:债务融资难以支持企业研发投入,信息不对称是重要制约因素.基于异质债务视角,债务融资渠道不畅来源于银行贷款与债券融资阻碍,导致企业更多转向非正式商业信用.基于金融配给机制,动态检验所有制歧视与技术风险规避两种假说,发现信贷融资的技术风险规避倾向更为明显,并在细分行业得到验证.新时代推进金融供给侧结构性改革,要拓宽企业债务融资渠道,侧重改善技术风险规避型金融错配,让金融活水真正流向创新领域.

关键词：债务融资、异质债务、金融配给、研发投入、技术风险规避、所有制歧视、企业创新

所属期刊栏目：43

资助基金：国家社会科学基金重大项目"推动高质量发展的质量治理体系与政策研究";中国社会科学院青年项目"面向高质量发展的多层次资本市场支持企业创新研究"

在线出版日期：2021-03-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：91-104