股票流动性、机构投资者与企业并购

摘要：

本文以股票流动性和企业并购为研究对象,使用根据高频数据计算得到的相对有效价差代表股票流动性,采用2003-2015年上市公司数据,研究股票流动性和企业并购行为之间的关系,并从机构投资者的视角对二者之间的影响机制进行探讨,使用倾向得分匹配(PSM)对结论的稳健性进行检验.研究发现:(1)股票流动性能够有效提高企业中的机构投资者持股比例,对基金持股比例的提升作用高于保险资管和合格的境外机构投资者,且在民营企业中的作用显著强于国有企业;(2)机构投资者持股能够显著提高企业的并购概率,但仅显著存在于民营企业,且基金持股对并购概率的提升作用显著强于保险资管和合格的境外机构投资者.

关键词：资本市场、股票流动性、企业并购、机构投资者、倾向得分匹配、股权分置改革

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资助基金：教育部人文社会科学研究规划基金项目“圈际政治关系、宏观调控政策与企业财务决策”17YJA790073;西安外国语大学科研基金资助项目15XWB08

在线出版日期：2019-05-14（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：108-121