投资者决策行为与股价形成及波动

摘要：

本文以行为金融学为主构建了投资者行为与股价形成的解释模型,认为决定股价形成的因素很多,可能有企业真实价值、投资者对企业真实价值的认可程度、市场制度约束变量、市场资金充裕供求关系变量等,这些变量之间可能有很强的独立性.因此,仅用表征投资者的变量解释股价形成是不够全面的.文章建立了在股价上升、下降、整理状况下,买入者与卖出者预期不一致时的市场变量组合,从而从逻辑上说明投资者意见分歧与股价的关系,并通过数学模型实证说明投资者意见分歧与股价并非同向单调关系.从市场变量组合还可得出:投资者意见分歧大小与股价波动一致,因此用意见分歧变量解释股价波动更合理;投资者意见分歧与交易量变化是非同向的,因此以换手率表征投资者意见分歧大小不合理.

关键词：投资者、股价、行为、金融

所属期刊栏目：25

分类号：F832.5(金融、银行)

在线出版日期：2004-07-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：55-60