资产组合选择:极端损失约束的作用

摘要：

将未来出现极端损失的可能性考虑到投资决策过程当中,构建合适的投资策略以更好地应对极端风险事件的冲击,具有重要的理论价值和现实意义.建立并求解基于极端损失约束的资产组合选择模型,利用沪深300十大行业指数2005年1月到2020年8月的月收益率数据进行数值和实证分析,拓展了基于下方风险控制的资产组合选择研究.结果表明,基于极端损失约束的有效组合满足K+2基金分离定理;极端损失约束虽然降低了有效组合的均值方差效率,但却能提高有效组合收益率的偏度;极端损失约束能够提高最小方差组合的样本外平均收益率和夏普比率;在考虑交易成本的情况下,基于极端损失约束的最小方差组合比等权组合和传统最小方差组合有更高的净夏普比率.基于此,投资者可以考虑将极端损失约束纳入投资决策过程当中,以便能在控制风险的基础上获得更好的投资业绩.

关键词：极端损失约束、资产组合选择、组合业绩、股票市场

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金71961007

在线出版日期：2022-10-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：64-74