外国投资者降低了新兴市场股价崩盘风险吗——来自“沪港通”的经验证据

摘要：

基于发达市场的外国投资者改善新兴市场公司信息环境,降低市场投机的视角,利用“沪港通”的政策冲击,考察了外国投资者对股价崩盘风险的影响.研究发现, “沪港通”确实有效降低了标的股票的股价崩盘风险,对“沪港通”前没有外国投资者交易或者“沪港通”后外国投资者交易活跃的股票, “沪港通”改善公司信息环境、降低股价崩盘风险的作用更加显著;在公司盈余管理水平较高的情况下,外国投资者更能发挥其改善公司信息环境的作用,股价崩盘风险有更显著的下降;外国投资者主要是通过信息交易机制,而不是通过监督机制来降低股价崩盘风险的.因此,推进资本市场的进一步开放对于提高市场透明度和资本配置效率,增强资本市场服务实体经济的能力具有重要意义.

关键词：外国投资者、新兴市场、信息环境、市场投机、股价崩盘风险、“沪港通”

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金

在线出版日期：2018-03-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：57-67