上市公司技术创新能力与股票收益——来自中国资本市场的证据

摘要：

为创新能力定价是资本市场能否有效服务技术创新的关键所在.通过借鉴Fama-French因子构建方法构造创新因子,以考察创新因子对股票收益的解释能力.研究发现:第一,企业的技术创新能力越强,股票收益越高;第二,相对于传统行业而言,技术创新能力对股票收益的正向作用在高科技行业中更大且更为显著;第三,技术创新能力通过影响企业在产品市场竞争中的市场势力,进一步作用于股票市场;第四,利用三因子模型和四因子模型检验发现,创新因子对股票收益的解释能力较强.中国企业应积极进行技术创新,提高创新能力,以便更好地利用资本市场进行融资.

关键词：技术创新能力、市场势力、股票收益、创新因子

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目

在线出版日期：2017-09-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：56-68