融资约束、再融资能力与现金分红

摘要：

文章将2008年关于上市公司现金分红的新规定作为公司再融资能力下降的外部冲击，检验再融资能力的下降对上市公司现金分红的影响。通过两次差分法（DID）比较研究新政对具有不同融资约束公司现金分红的不同影响，结果发现再融资能力的下降使得上市公司现金分红显著减少。新政颁布后，有融资约束的公司显著增加了现金分红；而新政颁布前，有融资约束的公司现金分红显著低于无融资约束的公司，文章的证据支持现金分红可作为区分国内上市公司融资约束的有效指标。

关键词：融资约束、再融资能力、现金分红、自然实验

分类号：F275.4(企业经济)

资助基金：国家社会科学基金06＆ZD030

在线出版日期：2012-04-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：119-128