股权分置改革、终极控制者和公司绩效

摘要：

股权分置导致流通股股东和非流通股股东的利益发生冲突,割裂了大股东财富增长的正向激励机制,加重了大股东的利益输送行为。股权分置改革的顺利实施将实现所有股份的全流通,使大小股东的利益趋于一致,对于我国证券市场来说是一次重大的制度性变革。那么,股权分置改革的成效究竟如何？采用2003-2008年在沪深股市进行交易的A股上市公司为样本,从金字塔股权结构下终极控制者的视角出发,设置股权分置改革虚拟变量,利用面板数据对股权分置改革和公司绩效进行检验后发现,股权分置改革确实提高了上市公司的经营业绩,并影响了终极控制者的行为,使其利益取向回归于公司价值本身。

关键词：股权分置改革、终极控制者、公司绩效、两权分离度

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：教育部人文社会科学研究项目10YJC790002

在线出版日期：2012-04-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：69-75