股东与经理人风险态度偏差所引发代理成本的抵减--EVA调整事项必要性的一个定量化解释

摘要：

EVA调整事项是EVA区别于RI(Residual Income)的重要标志,也是EVA倡导者所宣传的EVA重要"卖点".在理论界,调整事项必要性的争论一直存在;在实务界,推行EVA管理模式的企业对待调整事项也是千差万别.本文有别于一般的研究思路,在构筑股东和经理人投资决策模型的基础上、在股东与经理人风险态度不一的假设下,采用数理推导的办法来论证EVA调整事项存在的必要性.本文的研究表明,由于经理人相对股东更容易回避风险,在投资项目的选择上,往往会放弃收益率小于经理人最低要求报酬率、但是NPV却大于零的投资项目,这样就损害了股东的利益,加大了代理成本.EVA调整事项使得费用(成本)的确认时间向后推移,从而能够产生对股东和经理人因风险态度偏差而引发代理成本的一种递减作用,保护股东的利益.

关键词：EVA、调整事项、代理成本、递减、数理推导

分类号：F275(企业经济)

在线出版日期：2005-05-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：117-121