大股东控制与现金持有价值关系的经验研究

摘要：

本文以沪深两市2005-2010年391家上市公司为样本,检验了大股东控制对中国上市公司现金持有价值的影响.研究发现,第一大股东持股比例与企业价值间是一种近似U型的非线性关系,第一大股东持股比例的临界点为45％.将第一大股东持股比例与现金持有量的交互项引入模型,回归发现,当第一大股东持股比例小于45％时,交互项的系数显著为负,大股东控制的壕沟效应占主导；当第一大股东持股比例超过45％时,交互项的回归结果不显著.没有证据表明第一大股东性质会对企业价值发挥显著影响.

关键词：第一大股东持股比例、第一大股东性质、现金持有量、企业价值

分类号：F273.4(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金项目"上市公司如何选择并购对价与融资方式——基于嵌套结构的经验研究"71172120;辽宁社会科学规划基金项目"辽宁省上市公司大股东控制下的现金持有问题研究"L11DGL021;辽宁省高等教育学会"十二五"高等教育科研课题"高等学校预算管理体系研究"GHYB110116

在线出版日期：2013-03-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：57-64