地方政府债务风险溢价研究

摘要：

本文研究地方政府城投债风险溢价问题.实证结果显示:(1)随着时间的推移,金融市场并非认同中央政府对地方政府债务负有无限责任的看法.虽然2009-2015年中国城投债整体风险溢价未表现出明显上升,但不同地方政府的城投债风险溢价逐步发生了差异化.(2)在城投债风险溢价的影响因素中,地方债务率越高、财政收入增长率越低、基础设施投资占比越高、房地产开发投资占比和房价越低,城投债风险溢价越高.GDP增长率上升会提高省级城投债风险溢价,但是会降低市级城投债风险溢价.这些因素的影响到2012年以后才逐步体现出来,而在之前的年份没有影响风险溢价.(3)城投债风险溢价与城投公司流动性负相关,说明城投公司本质上并非单纯市场意义下的公司,而体现了其背后地方政府的信用和债务风险.

关键词：城投债、风险溢价、影响因素

分类号：F812.5(财政、国家财政)

在线出版日期：2017-05-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：89-102,封3