投资者异质预期与股票价格波动

摘要：

投资者预期形成是多因素影响的主观心理过程,是人的主观心理特征作用于客观信息的结果.宏观经济信息强调了预期的正确性,主观心理特征存在心理偏差,预期常偏离实际,主观预期来自客观信息的理性部分和主观心理的非理性.投资者心理偏差大于理性,异质预期形成.社会互动使投资者个人的异质预期导致群体演化,群体演化过程即巨大现金流形成过程,引起股票价格震荡,促使预期正确的投资者进行新一轮的群体演化和股票价格震荡.会计准则缺陷、银行及监管的顺周期性、管理者行为顺周期性、会计报告不真实、资本市场价值基础薄弱等不好的外部环境加速了这一循环路径.降低股票价格震荡的措施是:完善资本市场法律法规、建立逆周期公允价值计量模型、完善金融监管、提高股民素质.

关键词：心理偏差、异质预期、群体演化、价格震荡

分类号：F830.9;F224.0;O29

资助基金：国家社会科学基金13BJY015

在线出版日期：2015-10-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：99-102