可转债契约条款及相关者利益保护研究

摘要：

可转换公司债券在我国债券市场中发行规模很小,一方面,可转债发行条件较为严格,使很多上市公司难以发行可转债;另一方面,可转债条款之间存在冲突,使上市公司有所顾虑.本文在总结可转债发行现状和条款的基础上,首先分析了在逆势市场下可转债的回售条款和转股价向下修正条款冲突的原因,其次采用实验研究法测试Delta套利模型对可转债持有人的利益保护作用.实验结果表明Delta套利模型能够实现可转债持有人利益的自我保护,该方案可以解决可转债三方利益的冲突.尽管目前采用融券做空个股的费率较高,影响了套利的结果,但是待市场推出个股期权后,Delta套利模型能够更加保护可转债持有人的利益.

关键词：可转换公司债券、契约条款、Delta静态对冲

分类号：F810.5(财政、国家财政)

资助基金：国家社科基金15BGL059资助项目的报告

在线出版日期：2016-10-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：43-58