融资约束、市场竞争与资本结构动态调整——基于产业异质性的研究

摘要：

运用融资约束经济学理论和产业组织理论,以1998 ～ 2012年间深沪两市上市公司作为样本,基于产业异质性研究了不同产业之间融资约束、产品市场竞争与资本结构动态调整间的关系.结果表明,融资约束、产品市场竞争不仅与企业的目标资本结构有显著的负相关关系,而且融资约束程度的大小能够影响企业资本结构的调整速度,并且产业之间的调整速度存在差异性;同时,我们发现对于融资约束程度较低的企业,产品市场竞争越激烈,实际资本结构偏离目标资本结构的幅度越小;但当融资约束的程度提高到某一点以后,随着产品市场竞争激烈程度的增加,实际资本结构偏离目标资本结构的幅度反而会增大,并且融资约束的程度越严重,其偏离幅度越显著,但这种偏离在不同的产业之间是不同的.

关键词：融资约束、产品市场竞争、目标资本结构、动态调整、产业异质性

分类号：F276.6(企业经济)

在线出版日期：2014-07-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：91-100