货币政策反应函数渠道对金融周期影响时变机制的实证研究

摘要：

在关于货币政策影响经济主体风险承担水平,进而影响金融周期波动机制的研究中,基于风险承担渠道的相关研究较为成熟.区别于以往相关研究多关注货币政策实际采取的立场,文章基于货币政策反应函数渠道探讨了数量型与价格型货币政策反应函数对金融周期波动影响的时变机制.滚动回归的实证结果显示:无论数量型货币政策规则还是价格型货币政策规则,货币政策对信贷波动反应的敏感性主要影响金融周期的波动,但在价格型货币政策规则下,基于信贷视角观察金融周期波动时,货币政策信贷敏感性与货币政策资产价格敏感性对金融周期影响差异较小;较之于价格型货币政策规则,货币政策对信贷波动反应的敏感性在数量型货币政策规则下,对金融周期波动的影响更显著,并在一定程度上表现出随时间扩大的趋势.文章的创新之处在于:强调了货币政策通过政策反应函数渠道而非以往研究中较多关注的狭义风险承担渠道影响金融周期波动的事实,并构建计量模型对货币政策反应函数渠道影响金融周期波动的时变机制进行了详细刻画.

关键词：货币政策反应函数;金融周期;数量型货币政策;价格型货币政策;滚动回归;时变机制

所属期刊栏目：27

分类号：F822.1;F832.59;F224.0(货币)

资助基金：教育部规划基金项目"基于状态识别与工具协调的货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架研究"19YJA790036

在线出版日期：2021-12-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：16-28