行政干预、一二级市场分歧与IPO定价效率

摘要：

在中国新股发行制度第三阶段改革过程中,监管部门针对“超募”“发行市盈率”“存量股转让”实施了一系列行政干预.从一、二级市场分歧和IPO定价效率两个方面进行实证研究发现:在发行价格相对于股权价值存在普遍溢价的现实情况下,行政干预提高了IPO发行定价的内在价值定价效率,但大幅降低了交易价值定价效率;行政干预扩大了一、二级市场定价分歧,形成了制度型的利益输送渠道.研究结论表明,监管部门对IPO定价的行政干预中断了中国新股发行体制第三阶段改革的市场化进程,未来完善中国新股发行制度的方向应坚持市场化方向,以提升定价效率为目标,并处理好融资者和投资者之间的利益关系.

关键词：新股发行体制改革、行政干预、定价效率、市场分歧

所属期刊栏目：25

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：西安电子科技大学人文社科一般资助项目“货币政策非对称干预资产价格波动的金融失衡风险与宏观经济效应”XJS17047

在线出版日期：2019-03-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：49-61