中国创业板市场改革效果评价——基于杠杆效应视角

摘要：

2020年8月24日,随着第一批注册制企业上市,创业板改革正式拉开帷幕,那么迄今为止其改革效果如何呢?本文从杠杆效应的视角,利用2019年8月26日至2021年8月24日创业板综指和创业板指每日收盘价数据,使用EGARCH模型研究创业板改革效果.实证发现,创业板改革使市场由反杠杆效应转为显著的杠杆效应,市场日趋成熟,市场制度不断完善,投资者趋于理性.进一步比较创业板不同市值水平个股的杠杆效应,发现改革前市值越低,反杠杆效应越强,这是由于低市值公司利好消息更受市场关注,且其股价易受游资炒作、羊群效应影响;改革后市值越低,杠杆效应越强,符合财务杠杆理论推演结果,投资者能清楚意识到低市值股票的潜在风险,短期炒作、盲目追高氛围受到抑制.论文据此提出了研究启示与建议.

关键词：创业板改革、杠杆效应、改革效果

分类号：F832.51;F279.246;D922.287

资助基金：国家社会科学基金20FJYB016

在线出版日期：2022-06-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：38-43