宏观环境变化、政治关联与现金持有

摘要：

分别以政治周期(地方官员变动)和货币政策变动两个维度代表宏观政治环境、经济环境的变化,选取2004-2009年中国上市公司为样本,研究在宏观环境的变化下,政治关联与企业现金持有的关系.结果发现:政治关联与现金持有负相关,但这种关系会受到宏观环境变化的影响.具体而言:在官员更替当年,或者货币政策宽松时期,政府的“帮助之手”凸显,政治关联会显著降低现金持有;非官员更替当年,或者货币政策紧缩时期,考虑到政府“掠夺之手”的风险,政治关联的企业将采取稳健的策略,其现金持有与非关联企业无显著差异.

关键词：政治周期、货币政策、政治关联、现金持有

所属期刊栏目：26

分类号：F275.1(企业经济)

资助基金：教育部人文社会科学青年基金项目“政治周期与企业投资:现象、作用路径与经济后果”13YJC790013;广东省哲学社会科学“十二五”规划项目“政策不确定性与地方债发行”GD14CYJ03;广东省软科学研究计划项目“创业板上市公司金融创新与风险防范问题研究——基于股权激励的角度”2013B070207007.

在线出版日期：2015-09-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：131-140