不确定性冲击下政府采购的价值效应

摘要：

本文利用中国政府采购网公布的政府采购数据,基于新冠疫情这一外生事件,分析政府采购供应商企业在面临不确定性冲击时短期和长期的价值表现.研究发现,新冠疫情这一外生事件对政府采购具有显著的价值效应,短期表现为政府采购供应商公司的累计超额收益率显著高于非政府采购供应商公司,长期表现为政府采购供应商公司价值显著高于非政府采购公司.这一效应在产品市场竞争程度更高、融资约束更大、规模更小和所在行业受疫情冲击更大的公司中更为显著.分析其作用机制发现,政府采购主要通过为供应商公司带来稳定的需求和间接的信用背书,使其拥有更高的销售收入、更高的资产收益率、更低的信贷成本和更多的商业信用,进而降低了公司对不确定性冲击的敏感度,缓解了不确定性冲击下总需求下降、预期转弱所产生的负面影响,提升公司价值.另外,本文还发现政府采购的价值效应存在溢出效应.本文为揭示政府采购在不确定性冲击中的有益价值提供了经验证据,并对如何更好地发挥政府作用以应对不确定性冲击事件具有一定的启示作用.

关键词：政府采购、不确定性冲击、股票回报率

所属期刊栏目：44

分类号：F832(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金17ZDA071

在线出版日期：2023-10-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：5-21