被忽略的同行:一个解释同行收益率可预测性的新视角

摘要：

个股未来的收益率能否通过同行的历史收益率来预测?对此,理论界存在不同的回答.与此同时,证监会的行业分类能否指导投资者的行业投资,同样没有定论.本文采用文本分析法,以产品相似度为标准重新划分行业,克服了现有行业分类标准简单僵化容易导致同行被忽略的缺陷,并实证证明行业分类优化后,同行的历史收益率能够稳健地预测个股未来的收益率.更进一步,本文提出并证明,正是一些同行被现有行业分类或行业投资者忽略,股价对信息反应不足,导致了个股收益率的可预测性.本文指出了现有行业划分导致的信息摩擦,并结合投资者有限关注理论探讨其对资产定价效率的影响,实践中对如何优化现有行业分类和监管有一定启示.

关键词：收益率可预测性、文本分析法、有限关注、行业分类

所属期刊栏目：44

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金

在线出版日期：2023-06-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：55-72