地方公共债务、企业投资结构与劳动生产率

摘要：

2008年全球经济危机后,我国快速增长的地方公共债务不仅积聚起宏观经济风险,而且对微观企业的经营产生了负面影响,从而在两个层面对经济高质量发展政策的落实形成掣肘.本文从微观视角切入,以城投债务为例,从理论和实证两个方面考察了地方公共债务增长对企业劳动生产率的影响.首先,通过构建代际交叠模型,说明了地方公共债务增长引致低生产率投资对高生产率投资的替代,从而抑制了企业劳动生产率增长.其次,利用我国制造业企业数据进行的实证检验表明,城投债务扩张对企业劳动生产率增长率存在显著的抑制效应,并且该抑制效应在融资约束高和资金链断裂风险大的企业中更大.最后,机制检验指出,城投债务扩张提升了企业流动资本占比,而流动资本占比的提高又进一步抑制了企业未来劳动生产率的增长,从而提供了一个观察地方公共债务增长影响企业劳动生产率的新视角.

关键词：地方公共债务、企业投资结构、企业劳动生产率

所属期刊栏目：43

分类号：F812.8(财政、国家财政)

资助基金：国家社会科学基金21&ZD094

在线出版日期：2023-01-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：32-48