地方政府举债的货币扩张效应及其政策协同

摘要：

各国政府均会面临日益频繁出现的社会供需总量有悖于货币流通和金融稳定的诸多问题,为此财政与金融当局综合运用各种政策工具力求实现经济的稳定和协调发展.作为国家宏观调控的重要工具之一,地方政府举债如何避免政策冲突并最大化政策组合效力,是当前亟待深入研究的重要课题.本文通过构建包含金融摩擦、多期债券和举债规则等要素在内的NK-DSGE模型,深入剖析地方政府举债的货币效应和传导机制,并探讨其与货币政策协同配合的最佳模式.研究发现:(1)1％的地方政府举债冲击(债券久期=5年)会推动货币乘数上升0.39％,产生货币扩张效应,且债券久期越长,该扩张效应越大;(2)面对实体冲击和金融冲击,货币政策对地方政府举债采取适度从紧的反向协同配合,能有效抑制其货币扩张效应,更好地实现经济稳定和复苏;(3)对于久期较长的债券,提高地方政府举债规则的风险反应敏感度有利于增进福利.

关键词：地方政府举债、货币政策、货币供给、货币扩张效应

所属期刊栏目：43

分类号：F812.5(财政、国家财政)

资助基金：教育部人文社会科学研究项目;四川省社会科学基金重大委托项目;中央高校基本科研业务费专项资金资助项目

在线出版日期：2022-03-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：27-43