金融杠杆如何影响城市经济增长——新的计量证据与机制识别

摘要：

本文基于中国经济增速下行以及杠杆率居高不下的现实背景,从地区层面考察杠杆率对经济增长的影响与作用机制.在理论上,本文在厘清金融杠杆率经济增长效应的基础上,指出中国经济发展长期以来的结构性失衡损害了杠杆本应具有的积极作用.在实证上,本文借鉴广义杠杆率的思路,构建城市层面的杠杆率指标,采用2003-2017年地级市的数据对理论假说进行了验证.城市杠杆率每上升1个百分点,地区实际GDP增长率平均降低约0.015个百分点.机制研究表明,负面影响主要源于城市杠杆率的加大降低了物质资本和全要素生产率的增长速度,而且在深层次上与工业盈利能力的下降、金融投资的增加有关.调节机制研究表明,国有经济和僵尸企业比重等表征的经济结构失衡是加大杠杆率对经济增长不利影响的重要因素,创业创新、对外开放等改革举措可以减弱杠杆率对经济增长的抑制作用.本文的研究发现有助于理解中国经济增长与转型的内在动力机制,为化解债务风险、实现经济高质量发展提供政策启示.

关键词：杠杆率;经济增长;经济发展方式

所属期刊栏目：42

分类号：F207;F293;F830(国民经济管理)

资助基金：国家自然科学基金面上项目"行政审批改革的经济增长效应研究:理论机制、实证识别与政策设计";教育部人文社会科学青年基金项目"经济增长目标约束与中国结构性高杠杆的形成机制研究:理论与实证";广东省哲学社会科学规划青年项目"经济增长目标约束对债务风险的影响机制与实证检验"

在线出版日期：2021-12-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：36-51