激进避税行为与股价暴跌风险——外部监管视角与因果识别策略

摘要：

企业的激进避税行为通过积累大量负面信息而增加股价暴跌风险.本文采用2004-2017年中国A股上市公司数据,考察企业激进避税行为对股价暴跌的影响及其机制.研究结果发现,企业避税显著增加了股价暴跌风险."金税三期"工程的双重差分检验、PSM检验、工具变量以及一系列稳健性检验证实了这一影响的因果效应.企业避税对股价暴跌风险的影响依赖外部监管强度,在分析师跟踪人数较多、被"四大"审计、机构持股比例较高和法治环境较好的企业中,企业的负面信息难以囤积,避税增加股价暴跌风险的影响效应被弱化.另外,异质性分析发现,企业避税对股价暴跌的影响在国有企业、透明度低的企业以及市场化程度低的企业中更加明显,可能的原因是国有企业的委托代理问题导致了较高的信息不对称,在透明度低和外部市场化程度低的企业中,避税行为也伴随较高的信息不对称,负面信息的不断囤积导致股价暴跌风险加剧.因此,强化企业外部监管和税收征管有利于提高企业信息披露质量并促进资本市场的稳定发展.

关键词：企业避税、股价暴跌、外部监管、信息透明度

所属期刊栏目：42

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金面上项目"经理人诚信的测度及其对企业创新的多维影响研究:融资成本、治理行为与声誉机制";国家自然科学基金面上项目"银行业竞争的微观资源配置效应评估与金融结构优化政策的研究";中南财经政法大学研究生科研创新项目"激进避税行为与股价暴跌风险——外部监管视角与因果识别策略"

在线出版日期：2021-07-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：37-53