房价升高促使中国家庭更多地"加杠杆"吗——基于购房动机异质性视角的研究

摘要：

近年来我国家庭部门杠杆率的快速上升引发了较大关注,高房价可能是导致这一现象的重要原因.家庭不同的购房动机是否起到了推动作用?研究这个问题对理解家庭杠杆形成机制以及实施精准的住房政策具有重要意义.本文的理论分析认为,若购房的投机性动机比较明显,那么房价升高就会使得非首套房家庭的杠杆增加程度超过首套房家庭.为此,我们采用2016年某国有银行70个大中城市全部居民住房按揭贷款数据进行了实证检验,并通过工具变量法和双重差分法分别从城市间和城市内两个维度对两类家庭进行了比较,结果表明,房价升高确实促使非首套房家庭的债务余额和杠杆率增加程度显著超过首套房家庭.本文研究进一步发现,在所购房产没有明显实质差别的情况下,房价升高促使非首套房家庭更倾向于极致利用房贷政策,这证明其更多地"加杠杆"行为背后存在明显的投机性.因此,为平抑家庭部门杠杆率的过快增长,在调控房价升高预期的同时,应重点加强对非首套房家庭购房的信贷约束,限制其过度投机行为.

关键词：家庭杠杆、购房动机、双重差分法

所属期刊栏目：42

分类号：F830.589(金融、银行)

资助基金：研究阐释党的十九大精神国家社会科学基金专项"新时代经济转型背景下我国经济高杠杆的风险防范与监管研究";国家自然科学基金专项"大数据环境下面向宏观经济风险的审计监测预警研究";西南财经大学中国金融研究中心双一流高水平博士项目"我国家庭高杠杆的成因及其宏观经济效应研究——基于家庭异质性的视角"

在线出版日期：2021-03-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：62-76