地方债对地区全要素生产率增长的影响——基于不同财政独立性的分组考察

摘要：

本文基于不同经济发展模式,分别围绕债务规模控制效应和债务资源配置效应,构建地区TFP增长对地方债的反应函数,求解出最优债务占比.实证检验发现:(1)单纯增加地方债规模并不利于地区TFP增长,地方债的TFP增长效应显著依赖于人均私人资本等外生性投资环境改善;(2)地方债增加抑制人均私人资本对地区TFP增长的促进,存在一定挤出效应,地方债优化要素配置的制度激励功能不明显;(3)财政独立性越高,地方债依赖人均私人资本促进地区TFP增长的作用越强,且2014年以后中央强化地方债管理对其资源配置效应起到显著促进作用;(4)通过门槛效应模型估计得到,实现地区TFP增长最优的新增地方债占地方政府投资支出比重的门槛值为7％,财政独立性较高地区具有相对较高的债务承载能力,其债务门槛值为16.3％.研究表明,当前我国实施地方债规模管理对防范债务风险非常重要,但要从根本上化解债务风险还需强化地方债配置管理,充分发挥债务促进要素优化配置的制度激励功能.

关键词：地方债、全要素生产率、财政独立性、规模控制效应、资源配置效应

所属期刊栏目：40

分类号：F812.5(财政、国家财政)

资助基金：国家社会科学基金重大项目“新时代下地方政府债务风险的新特征与监管研究”18ZDA097;国家自然科学基金项目“地方债风险时空转移及其系统性风险研究:风险源识别、路径机理与预警控制”71763029;中国博士后科学基金特别资助项目“地方债风险时空转移及其系统性风险研究”2017T100716

在线出版日期：2020-01-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：50-64