影子银行、刚性兑付与宏观审慎政策

摘要：

近年来,影子银行发展迅速,在满足居民财富管理需求、优化社会融资结构、支持实体经济发展的同时,也逐渐暴露出一些问题.本文分析影子银行对货币政策的影响和刚性兑付的风险机制,评估纳入表外资产的宏观审慎政策.研究发现:(1)紧缩货币政策降低信贷规模,却推动影子银行资产扩张,引发流动性“水床效应”,削弱了货币政策有效性.(2)刚性兑付抬高无风险利率,扭曲市场定价机制,增加金融脆弱性和金融监管难度.(3)将表外资产纳入银行资本要求的宏观审慎政策,有效缓解了外部冲击造成的资产恐慌抛售压力,显著增强了逆周期调控效果.(4)仅有“逆风向而行”资本充足率调控还远不够,有序打破刚性兑付的重要性,并不亚于丰富和完善宏观审慎政策工具箱,这也应是构建宏观审慎政策框架的重要组成部分.

关键词：影子银行、刚性兑付、宏观审慎

所属期刊栏目：40

分类号：F224.4(经济计算、经济数学方法)

资助基金：国家社会科学基金一般项目“双支柱调控框架下货币政策与宏观审慎政策协调机制研究”18BJY237;国家社会科学基金青年项目“影子银行与正规银行间风险交叉传染研究”13CJY129

在线出版日期：2019-03-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：83-97