中国宏观审慎政策工具的有效性和靶向性研究

摘要：

本文在政策工具有效性的基础上提出靶向性的概念,并对两者的相互影响机制进行系统梳理.然后,本文利用定性向量自回归模型和历史方差分解研究2005-2017年我国贷款价值比、法定准备金率政策对贷款增速、房地产价格增速等金融稳定目标的有效性和靶向性.研究结果表明:(1)贷款价值比政策以房价为靶向目标,以贷款为非靶向目标;法定准备金率政策同时以贷款和房价为靶向目标.(2)贷款价值比政策对靶向目标的有效性较强,对非靶向目标的有效性较弱;法定准备金率政策对两个靶向目标的有效性均较强.(3)动态来看,2008年金融危机前后,宏观审慎政策与金融稳定目标的相互作用机制发生结构性变化.危机爆发后,政策工具对监管目标的有效性和靶向性显著提高,两个宏观审慎政策对房地产的调控由逆周期转为顺周期.

关键词：宏观审慎政策、系统性风险、法定准备金率、贷款价值比

所属期刊栏目：39

分类号：F820.3(货币)

资助基金：国家自然科学基金青年项目“货币政策、房地产价格与金融稳定”71503290;国家自然科学基金青年项目“风险承担、负面冲击与银行信贷风险:基于我国信贷大数据的实证研究”71703182;中央财经大学“青年英才”培育支持计划QYP1802

在线出版日期：2018-11-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：75-90