地方政府债务融资的顺周期性及其理论解释

摘要：

本文旨在考察地方政府债务在经济周期中的动态变化特征,并探讨背后的成因.使用2002-2014年省级面板数据和系统GMM方法,研究发现,地方债务累积速度呈现顺周期的特征.产出缺口每增加一个百分点,在繁荣期与衰退期地方隐性债务分别平均增加5.92％与3.97％.即使控制住市场融资环境,这一特征依然明显.进一步的实证分析发现,官员晋升压力加剧了地方债务的顺周期特征.换言之,晋升压力对地方政府举债行为影响的方向与程度会随经济周期的变化而变化.地方债务不仅是地方政府缓解资金约束刺激经济增长的重要融资手段,还因其风险属性可能影响经济稳定.地方政府在经济周期不同阶段对目标的侧重不同,可能是地方债务顺周期特征的重要原因.

关键词：地方债务、经济周期、晋升压力

所属期刊栏目：39

分类号：F812.7(财政、国家财政)

资助基金：中国博士后科学基金第61批面上资助项目“中国产业政策的社会成本及长期影响:理论与实证”2017M610667

在线出版日期：2018-09-28（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：21-34