文化距离与中国企业海外并购价值创造

摘要：

近些年,我国企业进行海外并购的数量和规模呈现显著增长.海外并购不同于本土并购,企业在"走出去"时要面临文化距离上的挑战.那么,文化距离对我国企业进行海外并购的价值创造存在何种影响,该问题是财务学、管理学和社会学交叉研究的领域.本文以1995—2014年我国上市公司进行的221起海外并购事件为样本,系统分析与检验了文化距离对海外并购价值创造的影响及其传导路径.实证结果表明,中国与并购目标所在国之间的文化距离越大,海外并购为中国上市公司所创造的价值就越低;进一步的研究显示,文化距离影响价值创造存在完全的生产效率路径,部分的研发产出路径和部分的税收路径.此外,研究结果还显示,如果上市公司聘请了海外背景高管、有成功进行海外并购的经验以及同行业并购,则能减轻文化距离对海外并购价值创造的负面影响.本文的结论打开了文化距离影响海外并购价值创造的"黑箱",并从实证上给出缓解文化距离负面影响的应对机制,为中国企业进行海外并购如何应对文化距离提供了实践指导.

关键词：海外并购、文化距离、价值创造

所属期刊栏目：39

分类号：F752(各国对外贸易)

资助基金：国家自然科学基金项目"上市公司文本信息分析研究:基于大数据的视角"71472113;国家自然科学基金青年科学基金项目"资本市场中的社会关系及其经济后果:基于市场参与者个人层面的研究"71602112;国家自然科学基金重大研究计划培育项目"基于大数据的中国资本市场全息社会网络深度挖掘及研究"91746117

在线出版日期：2018-09-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：130-146