金融资产配置对企业价值影响的实证研究

摘要：

随着中国经济金融化程度的不断加深,金融资产已经成为实体企业资产的重要组成部分,对企业价值的创造具有重要影响.本文以2007-2016年中国A股非金融上市公司为研究样本,通过构建不同持有动机下的计量模型,实证分析金融资产配置与企业价值之间的关系.研究结果表明,企业金融资产配置在整体上显著降低了企业价值,对于融资约束程度不同的公司,企业金融资产比重与企业价值之间并不存在显著相关关系;而对于市场套利动机越强的公司而言,企业金融资产比重与企业价值之间的负向相关关系越显著.进一步研究发现,企业配置金融资产对研发投入和资本投资产生“挤出效应”,而且显著抑制了企业经营业务全要素生产率的提升.最后,本文针对“脱实入虚”“实体部门金融化”等现象从政府和企业两个层面提出了相关政策建议.

关键词：金融资产配置、企业价值、传导机制、市场套利

所属期刊栏目：39

分类号：F275(企业经济)

资助基金：国家社会科学基金重点项目“深化国有企业改革问题研究”13AJY012

在线出版日期：2018-08-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：38-52