金融风险动态相关与风险溢出异质性研究

摘要：

随着金融的深度融合,金融各行业在创新驱动下,推出跨行业、跨主体的金融产品和投资业务,虽然增加了自身经营活力,但是内部控制的缺失,加上监管机制不成熟,使得金融系统内的交叉风险极易滋生和传染.为了捕捉金融风险动态关系,本文通过构建DCC-GARCH模型刻画银行业、证券业、保险业、信托业以及金融期货的动态相关性,分析它们的风险溢出效应;同时,将该模型参数和结果植入CoVaR方法中,进一步度量并解析当某一金融行业陷入困境时,对其他金融行业的风险溢出贡献.结果显示:金融行业间存在很强的风险溢出效应,但是不同的行业对其他行业的风险溢出程度存在动态变化;证券业对其他金融行业的平均风险溢出贡献最大;银行业对其他金融行业的平均风险溢出贡献较小;金融期货在市场稳定期,对金融行业的风险溢出贡献小,不稳定时期的风险溢出贡献最大.认清该事实特征,有助于监管部门发现金融风险传导和集聚路径,通过细化和分类监管,化解风险,维护我国金融系统的稳定.

关键词：金融风险、动态相关、风险溢出、DCC-GARCH模型、CoVaR

所属期刊栏目：38

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目“带跳市场下含有信用风险的期权定价研究”71501099;江苏省重点序列学科应用经济学苏政办发[2014]37号

在线出版日期：2017-11-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：67-81