风险投资应该舍近求远吗——基于我国风险投资区域退出率的实证研究

摘要：

风险投资(VC)在推动创新创业、促进中国经济转型发展中的作用日益重要.基于我国风险投资投入和退出项目的历史数据,本文试图回答如何提高风险投资的区域配置效率的问题.通过对风险投资在国内地区退出率的分组比较研究,发现平均而言,VC在风险投资中心(北、上、广深)的退出率最低,而其邻近省份的退出率最高.原因在于:(1)交易和监督成本的存在使VC提高了远距离项目的选择标准;(2)地区产业集聚及投资机构经验能显著提高退出率,有助于削弱因距离带来的逆向选择.这些发现揭示出:为了更好地发挥风险投资对创新创业的推动作用,应综合考虑被投企业所在地的禀赋资源、VC自身的专业性等条件来制定合理的投资策略.本文的发现为认识国内VC的现状及运作规律提供了增量知识,也为从“供给侧”改善VC资金投放方式提供了借鉴.

关键词：风险投资、地理距离、逆向选择、区域禀赋

所属期刊栏目：37

分类号：F124(中国经济)

资助基金：教育部人文社科项目“收购型股权投资基金引入国有企业重组转型:机制、效应与支持制度研究”12YJA790074;国家社科基金项目“并购型股权投资基金在企业重组转型中的作用机制、效应及支持制度研究”13BJL038.

在线出版日期：2016-08-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：129-145