行业冲击、政府控制与企业并购行为

摘要：

不同性质的终极控制人对企业并购行为有着不同的影响.本文从政治成本与代理成本的角度出发,以我国上市公司在2009-2013年间发生的并购重组事件为研究样本,考察了政府控制对企业专业化并购与多元化并购的影响.研究结果显示,政府控制企业更易发生专业化并购,非政府控制企业更易发生多元化并购.进一步研究发现,在行业冲击的影响下,政府干预体现出明显的选择性特征.政府会让受正向冲击的企业承担更多的政治成本,让受负向冲击的企业承担更少的政治成本;当政府控制的企业较少时,政府甚至会帮助困难企业,使其保持上市资格,以便在企业状况转好时继续承担政治成本.

关键词：行业冲击、政府控制、专业化并购、多元化并购

分类号：F276.6(企业经济)

资助基金：本文得到教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“创业资本市场与我国民营企业的成长”项目编号:05JJD790095和浙江大学金融研究院国家“985工程二期”项目的资助.

在线出版日期：2015-09-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：132-142