公平披露规则对证券市场信息不对称的影响

摘要：

本文以深圳成份股为样本，研究公平披露规则（RFD）对证券市场信息不对称的影响。通过计算逆向选择成本，并将其与收盘价、换手率等流动性指标进行回归，同时考虑到盈余公告日效应、周末效应等，发现RFD实施后逆向选择成本显著减少，说明规则有利于证券市场信息不对称的减少。本文结果还显示，实施RFD后，前盈余窗口的信息性交易比非盈余窗口的要大，后盈余窗口的逆向选择成本比非盈余窗口的要大；而在此之前，后盈余窗口的信息性交易与非盈余窗口相比要么不变，要么是减少的，从而进一步支持了前述结论。以此为基础，本文提出了完善RFD的若干建议。

关键词：公平披露规则、选择性披露、信息不对称、逆向选择成本、证券市场

分类号：F830.99(金融、银行)

资助基金：教育部人文社会科学研究规划基金项目10YJA790118;国家社科基金重点项目11AJY013;广东省教育厅人文社科重大攻关项目11ZGXM79004;国家社科基金重大项目11＆ZD156的研究资助

在线出版日期：2012-06-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：41-49