注册制改革对IPO发行成本的影响

摘要：

注册制改革是助力我国资本市场高质量发展的关键性制度改革.本文以注册制改革为自然实验,以2010～2021年沪深A股上市公司为研究对象,使用双重差分模型检验注册制改革对IPO发行成本的影响.研究发现,注册制改革提高了IPO发行的总成本,具体表现为直接成本的降低、间接成本的增加.进一步研究显示:注册制改革简化了IPO发行的审核程序,减少了IPO过程中企业的寻租行为,使得IPO发行直接成本降低;但发行制度的改变并未降低IPO过程中的信息不对称程度,而是增加了IPO发行的不确定性,导致IPO发行间接成本增加.异质性分析显示,企业产权性质为国有和企业类型为科创型可缓解注册制改革造成的IPO发行成本增加,企业所处地区市场化程度较高会增强注册制改革造成的IPO发行成本增加.本文的研究为压实中介机构的信息审核责任,完善相关法律法规,提供了新的视角和理论依据.

关键词：注册制改革、信息不对称、IPO发行成本、直接成本、间接成本

所属期刊栏目：44

分类号：F275(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金;国家社会科学基金;教育部人文社会科学研究项目

在线出版日期：2023-07-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：125-131