创业板注册制改革对股权激励契约设计的影响

摘要：

注册制改革是我国资本市场市场化进程中的一项重大制度变迁,此次创业板注册制试点的推行,标志着创业板进入了监管宽松、自主灵活的新时代,其股权激励设计也转向了市场导向明确和设计自主的新阶段.本文基于2010～2022年创业板上市公司的股权激励方案数据,主要结合制度变迁理论,考察注册制改革这一重大制度变革对创业板企业股权激励契约设计的影响及其背后的理论逻辑.研究发现:首先,在整体实施方面,注册制改革后创业板公司股权激励方案的推出数量出现较大增长,同时推出效率也大大提高;其次,在条款设置方面,注册制改革后的股权激励方案设计中新增了第二类限制性股票、扩大了激励范围、加大了激励力度、放宽了行权价格限制、延长了行权期限、业绩考核更具弹性和灵活性;最后,进一步分析了注册制改革后股权激励契约设置存在的问题并提出了相应的优化建议.

关键词：创业板、注册制改革、股权激励、契约条款、制度变迁

所属期刊栏目：44

分类号：F271(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金;浙江财经大学校级科研项目

在线出版日期：2023-01-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：58-64