研发投资能否抑制企业"脱实向虚" ——基于资源配置和市场竞争视角

摘要：

近年来,实体企业过度投资而产生的"脱实向虚"现象,使得实体企业的发展陷入恶性循环.如何抑制企业的过度金融化趋势,引导企业"脱虚返实"、促进实体企业健康发展成为亟待解决的问题.本文基于2007～2020年A股非金融上市公司的财务数据,从资源配置和市场竞争的视角出发,研究企业技术创新行为对金融化投资可能存在的抑制效用,并进一步探讨外部异质性影响因素的作用.研究结果表明,研发投资与企业金融化水平显著负相关,即研发投资能够在一定程度上抑制企业"脱实向虚".进一步研究发现,增加现金持有和提高市场势力是研发投资抑制企业"脱实向虚"的两种中介路径.异质性分析表明,在更低的环境不确定性、企业执行多元化的发展战略和限制管理者权力的条件下,研发投资能够更好地发挥对企业"脱实向虚"的抑制作用.

关键词：研发投资、金融资产配置、现金持有、市场势力

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金;山东省社会科学基金项目

在线出版日期：2022-08-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：42-51