基于微笑因子的创业板公司价值驱动因素剖析

摘要：

基于我国创业板上市公司财务数据,首次从盈利能力、创新能力和营销能力三个维度构造综合性指标——微笑(Smile)因子,研究其对股票价格及收益率的解释能力.在Smile因子有效的基础上,运用Fama-French排序分组的方法构建SMC因子,用SMC因子替换原始三因素中的账面市值比因子,验证SMC因子在创业板市场的适用性.用SMC因子构建价值投资组合,比较SMC价值投资组合的累计收益与市场收益.结果表明,Smile因子对创业板市场股票价格及收益率有显著解释力,对未来有着良好的预测能力.另外,基于SMC改进后的三因素模型在创业板市场更加有效,市值因子对小规模公司的股票收益率影响更大且SMC价值投资组合收益明显高于市场收益.本研究为价值投资在我国创业板市场的适用性提供了有力的证据.

关键词：Smile因子、SMC因子、Fama-French三因素模型、价值驱动

分类号：F275(企业经济)

资助基金：教育部人文社科规划基金项目"股票市场脆弱性生成路径、安全边界及防范策略研究"项目编号:15YJA630071

在线出版日期：2020-05-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：66-72