金融化对企业投资的影响

摘要：

基于我国上市公司面板数据构建企业动态投资模型,采用差分GMM方法分析我国金融化程度及其对企业实体投资的影响.研究发现,我国金融化水平不高,金融投资对企业实体投资造成的负面影响且存在两期滞后,而金融收入对企业实体投资造成正向影响且存在一期滞后,总体上看我国非金融企业的金融化对实体投资没有负向作用.此外,融资约束大的企业,金融化并没有对其实体投资造成显著影响;而融资约束小的企业,金融化效应更加突出.因此,政府制定宏观政策时需要考虑融资约束对不同企业的金融化效应,将我国的金融化水平控制在合理区间.

关键词：金融化水平、实体投资、融资约束、金融支出、金融收入

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目“产业链协同创新多重均衡非效率粘滞与激励机制设计研究”71273082;教育部人文社会科学研究项目“国家战略区域政府间恶性竞争防范与协调机制研究”2011JYRW1428

在线出版日期：2018-08-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：160-166