投资者有限关注、综合情绪指标与股票收益

摘要：

本文选取2008年和2015年两次“股灾”时间段内A股主板市场数据,采用股吧发帖量作为投资者关注度的衡量指标,并将投资者关注度加入到综合情绪指标的构建中,验证了投资者关注度作为情绪代理指标的合理性.同时,针对不同特征的投资组合构建了不同的情绪指标,采用GARCH(1,1)-M模型分析投资者情绪变化对股票收益的横截面效应.结果显示:小市值股、低价股、高市盈率股、高市净率股的投资组合在情绪高涨时能够获得更多的收益.通过比较投资者在面对两次“股灾”时的反应,发现投资者并没有因为受到第一次股灾时的“教训”而变得更加理性,情绪变化对股票收益的影响反而更大.

关键词：有限关注、投资者情绪、股票收益、横截面效应

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金重大项目“开放经济条件下我国虚拟经济运行安全法律保障研究”14ZDB148;国家社会科学基金青年项目“长江上游通道经济协同与区域开放格局构建研究”15CJL059

在线出版日期：2017-04-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：99-105