民营上市公司家族控制与投资-现金流敏感性研究

摘要：

本文以2010～2012年民营上市公司为研究样本,分析了家族控制对投资-现金流敏感性的影响.结果发现:相对于民营非家族控制上市公司,家族控制上市公司拥有较低的投资-现金流敏感性;当公司投资机会较好时,家族控制能够缓解信息不对称带来的融资约束,从而降低投资-现金流敏感性,特别是当公司由创始人及其家族控制时,这种优势尤为明显;然而当公司投资机会较差时,家族控制并不能减轻公司的投资-现金流敏感性,这可能与其引发的家族控股股东与中小股东之间的代理冲突有关.

关键词：家族控制、投资-现金流敏感性、信息不对称、代理冲突

在线出版日期：2015-12-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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