我国股指期货与上证指数关系动态分析——基于VAR模型的实证研究
一、引言
我国沪深300股指期货已于2010年04月16日上市,已运行一年有余.那么,在这一年的时间里,股指期货对上证指数有什么影响呢?在探讨它们之间的关系之前,我们先了解一下股指期货.股指期货是指买入或卖出相应股票指数面值的合约,而股票指数面值则是股票指数乘以某一特定货币金额所得的值.我国的沪深300股指期货的面值是指我国的沪深300指数乘以300.对于股指期货的功能,主要有以下三个方面:第一,风险规避功能.此功能是通过套期保值来实现的,投资者可以通过在股票市场和股指期货市场的反向操作来实现.股票市场的风险分为系统性风险和非系统性风险,非系统性风险可以采取分散化投资的方式降到最低;而系统性风险则可以通过股指期货市场的做空机制使之降低,比如当投资者认为股票市场要下跌时则可通过卖出股指期货合约来对冲股票市场下跌的系统性风险.第二,价格发现功能.指的是在公开、高效的期货市场中众多投资者的竞价有利于形成更能反映股票真实价值的股票价格.股指期货之所以有这种功能一方面是因为股指期货交易者众多,价格形成中包含的对价格预期的信息较多,另一方面是因为股指期货的投资者在收到价格预期的信息后会更快的在股指期货市场调整仓位.第三,资产配置功能.此功能指的是投资者可以把股指期货作为资产配置的形态之一.
2013-07-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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