民营企业盈利模式探析——兼论潜在投资者的投资选择
民营企业已成为我国国民经济中不可或缺的重要力量.诸多学者认为融资困难、管理不善是我国民营企业发展的症结,基于民营企业短暂的生命周期,盈利模式的不明晰才是其最根本的问题.本文旨在探析我国民营企业在各生命周期阶段的盈利模式,并为潜在投资者的投资决策提供参考建议.
一、民营企业盈利模式的构成因子分析
改进的杜邦财务分析体系将企业的经营活动区分为经营活动和金融活动,并由此确定相应的损益,因而它能更准确地分析企业的基础盈利能力.其核心公式为:权益净利率=销售经营净利率×净经营资产周转率+杠杆贡献率.一般认为,权益净利率(Retum on equity,简称ROE)是杜邦财务分析体系的核心,该指标具有很好的可比性,最能体现企业的综合盈利能力.从公式中可以看出,ROE的高低取决于三个因素:销售经营净利率(Operating margin on sales,简称OMOS)、净经营资产周转率(Net operating asset turnover,简称NOAT)和杠杆贡献率(Leverage contribution rate,简称LCR).其中,OMOS反映了企业的盈利水平,NOAT反应了企业净经营资产的周转速度,LCR反映了企业的资本结构以及企业合理利用财务杠杆为股东财富所作贡献的能力.因此,OMOS、NOAT和LCR是决定企业盈利模式的基本构成因子.
2013-07-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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