制度缺陷与资源配置效率——来自中国股票市场的实证研究

摘要：

中国股市与生俱来的高波动性是不争的事实,股指暴涨暴跌、个股换手频繁表明股价的波动幅度和交易的频率都远远超过了基本面变动的速度,是过度嗓声的直观证据,其内在本质在于中国股市的制度缺陷,尤其是股权集中和股权分置.笔者借鉴Mishkin(1983)和Sloan(1996)做法,采用理性预期定价模型进行了实证检验.结果发现,尽管从样本期间(1995～2001)整体来看市场对资源的配置是有效的,但是个别年份是无效的.这说明中国的制度缺陷确实损害了资源的配置功能.提出制度的缺陷还必须由制度创新来弥补,非流通股的自由公开转让,股权的适度分散是必经之路的论点.

关键词：制度缺陷、噪声、资源配置、理性预期定价、制度创新

分类号：F8(财政、金融)

在线出版日期：2007-07-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共4页

页码：8-11