金融发展二重效应与货币政策传导

摘要：

基于推动动力特殊性所导致的金融发展功能异化,文章提出了中国金融发展具有规模化和市场化二重效应的新观点.文章据此结合中国数字金融发展的新特征拓展了传统金融发展指标,并对金融发展指标从功能上进行了二重性区分,通过构建一个动态一般均衡模型尝试打开金融发展二重性对货币政策差异化影响的机理"黑箱",提出了三个非竞争性命题,并对命题进行了实证检验.研究发现:第一,金融发展总体上提高了货币政策的效果,但这主要是通过金融发展市场化效应实现的.第二,从传导机理来看,金融发展市场化效应强化利率渠道而弱化信贷渠道;规模效应Ⅱ则反之.第三,在企业抵押能力存在系统异质性的条件下,金融发展市场化效应和规模效应II还会分别通过利率渠道和信贷渠道产生金融资源配置的非均衡效应.第四,货币政策不同传导渠道的相对作用内生于金融发展的阶段、结构和功能,而且这一相对作用还会被实体经济的系统异质性放大.文章对于如何进一步优化货币政策传导机制和提高货币政策调控能力具有重要的政策意义.

关键词：金融发展二重性、金融摩擦、利率和信贷渠道、实体经济系统异质性

所属期刊栏目：49

分类号：F822.0(货币)

资助基金：国家社会科学基金;国家社会科学基金;国家自然科学基金;广东省基础与应用基础研究基金项目;广州市社科基金项目

在线出版日期：2023-03-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：64-78