上证50ETF期权隐含波动率微笑形态的风险信息容量研究

摘要：

文章研究了上证50ETF期权隐含波动率微笑形态中包含的风险信息.实证分析发现,隐含波动率微笑倾斜对股票市场收益有显著的预测能力.隐含波动率微笑倾斜程度越高,未来的股票收益越低.隐含波动率微笑倾斜形态的预测能力在未来12周之内非常稳定,在未来12周到24周之间开始减弱.在更换隐含波动率微笑倾斜程度的测度方法以及加入控制变量后,上述结论仍成立.此外,上证50ETF期权隐含波动率微笑倾斜程度不仅对上证50指数的未来走势有显著的预测能力,而且对其成分股也有显著的定价能力.文章进一步分析了期权隐含波动率水平,发现这一指标能够显著预测上证50指数收益,但对成分股却没有定价能力.这表明与波动率本身相比,期权隐含波动率的微笑倾斜程度是更好的股票风险溢价因子.

关键词：期权隐含风险、隐含波动率微笑、股票收益预测、尾部风险

所属期刊栏目：46

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目;上海市浦江人才计划项目

在线出版日期：2020-04-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：155-169