中国股票市场"聪明投资者"行为研究

摘要：

"聪明投资者"是根据投资绩效来界定投资者的一种新方法,在最新投资实践中有应用,但学术研究却十分缺乏.其意义在于,不同于"选股",这是一种"选人"的新投资思路,即找出"聪明投资者",并跟随其投资,便可以获取超额收益.文章首次提出了"聪明投资者"概念,并剖析了策略获得盈利的原因.研究发现,按历史投资绩效可以界定出"聪明投资者";"聪明投资者"既不同于理性投资者也不同于机构投资者,说明未来研究应重视这一分类;"聪明的个人"比"聪明的机构"绩效更好,偏好差异是造成这种差异的原因,"个人聪明投资者"的目标公司主要以资本运作方式来提高收益(因而超额收益更高),而"机构聪明投资者"的目标公司除了资本运作外更多地依靠自身经营来提高绩效.文章拓展了投资者行为研究的思路,揭示了"另类投资者"研究的重要性,且与国际上"聪明钱效应"的研究相衔接,未来资本市场与实体经济的相互影响也可从"聪明投资者"角度进行研究.文章的研究结果还可用于制订有效的投资策略.

关键词：聪明投资者、聪明钱效应、股东积极主义、投资策略

所属期刊栏目：43

分类号：F832.48(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目"基于投资者非理性的财富掠夺及其监管研究"71272009;国家自然科学基金项目"行为信号对市场化资源配置的影响及其监管研究"71473157

在线出版日期：2017-05-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：96-108